La Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE.UU. (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), la Ley GENIUS, es la primera ley federal integral que regula los stablecoins de pago. Aprobada con apoyo bipartidista (Senado 68-30, Camara 308-122) y firmada el 18 de julio de 2025, exige respaldo de reservas 1:1, atestaciónes mensuales y crea una via de licencia de banco fiduciario nacional. Cinco instituciones recibieron aprobaciones condicionales de la OCC en seis meses. Para los participantes institucionales, la ley transforma los stablecoins de una zona gris regulatoria en un componente definido del sistema financiero estadounidense.
De un Mosaico a un Marco Federal
Antes de julio de 2025, los emisores de stablecoins en Estados Unidos operaban bajo un mosaico de más de 50 regimenes de licencias de transmision de dinero estatales. La BitLicense de Nueva York, la licencia de Institución de Depósito de Proposito Especial de Wyoming y varios marcos especificos de cada estado imponian diferentes requisitos. No existia un estándar federal. La ambiguedad resultante mantenia el capital institucional al margen y dejaba a los oficiales de cumplimiento sin una guía clara sobre que reglas aplicaban.
La Ley GENIUS (S.1582) resolvio esto estableciendo un marco federal único para stablecoins de pago, activos digitales vinculados a una moneda y disenados para transacciones. Introducida por el Senador Bill Hagerty (R-TN) en mayo de 2025, la legislación avanzo en el Congreso con velocidad inusual. Después de que una votación inicial de clausura no prosperara (48-49 el 8 de mayo), el proyecto ganó impulso a través de negociaciones bipartidistas. Para el 17 de junio, el Senado lo aprobó 68-30, con 18 democratas uniendose a la mayoría. La Camara siguio el 17 de julio con una votación de 308-122, incluyendo 102 democratas. El Presidente Trump lo firmó como ley al día siguiente.
El Secretario del Tesoro Scott Bessent calificó la firma cómo "un momento fundamental para los activos digitales y la supremacía del dólar", añadiendo: "Los stablecoins representan una revolución en las finanzas digitales. El dólar ahora tiene una via de pago nativa de internet que es rápida, sin fricciones y libre de intermediarios."
Lo Que Exige la Ley
La Ley GENIUS establece cuatro pilares para la regulación de stablecoins de pago:
Respaldo de reservas. Cada stablecoin de pago debe estar respaldado 1:1 por activos liquidos de alta calidad. Las reservas permitidas incluyen valores del Tesoro de EE.UU. con vencimientos de 93 días o menos, depósitos a la vista en instituciones aseguradas por la FDIC, acuerdos de recompra respaldados por Bonos del Tesoro, fondos del mercado monetario calificados y reservas del banco central. Las reservas no pueden ser pignoradas, rehipotecadas o reútilizadas, excepto para cumplir con obligaciones de margen o solicitudes de redención.
Transparencia y auditorías. Los emisores deben divulgar públicamente la composición de sus reservas mensualmente, con informes examinados por firmas de contabilidad registradas. Los CEOs y CFOs deben certificar personalmente la precision. Los emisores con más de $50 mil millones en stablecoins en circulación deben públicar estados financieros anuales auditados.
Licenciamiento de emisores. Tres categorías de entidades pueden emitir stablecoins de pago: bancos fiduciarios nacionales con licencia de la OCC, subsidiarias de instituciones de depósito aseguradas por la FDIC y entidades reguladas estatalmente que cumplan con estándares "sustancialmente similares". Los emisores con más de $10 mil millones en stablecoins en circulación requieren autorización federal; los emisores más pequenos pueden operar bajo marcos estatales calificados.
Protección al consumidor. Los tenedores de stablecoins reciben prioridad en bancarrota sobre todas las demás reclamaciones. Se requiere cumplimiento total de AML/KYC/CFT, con emisores clasificados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario. Los emisores extranjeros deben registrarse con la OCC y mantener reservas en instituciones financieras estadounidenses.
Una disposición atrajo particular atención: la prohibición explicita de stablecoins que generen rendimiento. Los emisores no pueden pagar intereses a los tenedores únicamente por tener, usar o retener un stablecoin. Esta distinción separa los stablecoins de pago de los productos de inversión, y dirige a las instituciones que buscan rendimientos hacia valores tokenizados y productos del mercado monetario construidos sobre infraestructura blockchain.
La prohibición de rendimiento importa: Al prohibir el interes en stablecoins, la Ley GENIUS canaliza la demanda institucional hacia productos de Bonos del Tesoro tokenizados, fondos del mercado monetario e instrumentos de activos del mundo real. La ley no restringe los stablecoins; aclara su papel cómo rieles de pago, y al hacerlo, crea un mercado direccionable más grande para productos de rendimiento tokenizados.
Licencias OCC: La Rampa de Acceso Institucional
El efecto más consecuente a corto plazo de la Ley GENIUS llegó el 12 de diciembre de 2025, cuando la Oficina del Contralor de la Moneda aprobó condicionalmente cinco solicitudes de licencia de banco fiduciario nacional. Circle recibio aprobación para su First National Digital Currency Bank. Ripple fue aprobado para su National Trust Bank. Paxos, BitGo y Fidelity Digital Assets convirtieron de licencias estatales a federales.
Estas licencias permiten servicios de custodia, liquidación y procesamiento de pagos, y gestión de activos digitales, bajo el mismo marco regulatorio que gobierna a las companias fiduciarias tradicionales. Sin embargo, no incluyen captación de depósitos ni acceso al seguro de la FDIC.
La señal es significativa. Al trasladar la supervisión de stablecoins a los reguladores bancarios (OCC y Reserva Federal) en lugar de la SEC, el Congreso reconoció los stablecoins como tecnología de pago en lugar de productos de inversión. Combinado con SAB 122, que permite a los bancos custodiar activos digitales sin clasificación de pasivo en el balance, la infraestructura para la adopción institucional está ahora en su lugar.
Un Mercado en Movimiento
La claridad regulatoria ha llegado en un momento de crecimiento acelerado del mercado. La capitalización de mercado de stablecoins alcanzó más de $300 mil millones a principios de 2026, impulsada por USDT con $186.6 mil millones (58% de cuota de mercado) y USDC con $74 mil millones (25%). Los volumenes de transacciones alcanzaron un record de $33 billones en 2025, un aumento del 72% interanual, superando los volumenes combinados de Visa y Mastercard.
El dominio de USDC en volumen de transacciones a pesar de la mayor capitalización de mercado de USDT apunta a un patrón institucional: una mayor velocidad sugiere que los stablecoins compatibles son los rieles preferidos para la liquidación institucional. La Ley GENIUS refuerza esta dinámica al crear un marco regulatorio que los departamentos de cumplimiento institucional pueden evaluar y aprobar.
Ley GENIUS vs. MiCA: Dos Marcos, Una Dirección
Estados Unidos no está actuando de forma aislada. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA) entró en vigor en etapas a partir de junio de 2023, con aplicación completa para julio de 2026. Juntos, estos marcos cubren los dos mercados financieros regulados más grandes del mundo. Sus enfoques difieren en aspectos importantes, pero convergen en principios fundamentales.
| Dimension | Ley GENIUS (EE.UU.) | MiCA (UE) |
|---|---|---|
| Alcance | Solo stablecoins de pago | Todos los criptoactivos (mas amplio) |
| Respaldo de Reservas | 1:1 en HQLAs; Bonos del Tesoro max 93 dias | 1:1; 30-60% debe estar en bancos UE |
| Rendimiento Permitido | No -- explicitamente prohibido | No prohibido (varia por tipo de token) |
| Umbral Federal | >$10B requiere licencia federal | Tokens significativos sujetos a supervisión EBA |
| Riesgo Bancario | Limita exposición a depósitos bancarios | Requiere 30-60% depósitos bancarios |
| Aplicación Completa | 18 de Enero, 2027 | 1 de Julio, 2026 |
Ambos marcos requieren respaldo de reservas conservador 1:1, atestaciónes regulares y redención a la par. La Ley GENIUS es, en aspectos clave, más conservadora: limita los vencimientos de Bonos del Tesoro a 93 días, excluye bonos de mayor vencimiento y limita la exposición a depósitos bancarios en reservas. MiCA, por el contrario, requiere que el 30-60% de las reservas se mantengan en bancos de la UE, introduciendo el riesgo crediticio bancario que el enfoque estadounidense deliberadamente evita.
La convergencia importa para las instituciones que operan globalmente. Un emisor de stablecoins que cumpla con los estándares de reserva de la Ley GENIUS encontrara una superposición sustancial con los requisitos de MiCA. Las diferencias restantes, alcance, tratamiento de rendimiento y mandatos de depósitos bancarios, son navegables para equipos de cumplimiento sofisticados.
Lo Que Viene Después
La Ley GENIUS es fundamental, pero no final. Las regulaciones de implementación de la OCC, la Reserva Federal y el Tesoro deben estar listas para el 18 de julio de 2026. Los requisitos de cumplimiento completo entran en vigor el 18 de enero de 2027, o 120 días después de las regulaciones finales, lo que ocurra más tarde.
La Ley CLARITY, que estableceria un marco integral de estructura de mercado asignando jurisdicción entre la SEC y la CFTC para activos digitales más allá de los stablecoins, aprobó la Camara 294-134 en julio de 2025 y se espera en revision del Senado durante 2026. Los mercados de predicción asignan una probabilidad del 80% de aprobación antes de las elecciones de medio término.
Para los participantes institucionales, el cálculo estrategico ha cambiado. Los stablecoins ya no son instrumentos no regulados con estatus legal ambiguo. Son tecnología de pago gobernada por la ley bancaria federal, con requisitos de reserva definidos, obligaciones de auditoria y protecciones al consumidor. Las instituciones que han esperado claridad regulatoria ahora la tienen.
Para la Alta Dirección: La Ley GENIUS responde a la pregunta que las juntas institucionales han estado haciendo: "¿Existe un marco regulatorio que podamos suscribir?" La respuesta ahora es si. Con cinco aprobaciones de licencias OCC, más de $300 mil millones en capitalización de mercado y $33 billones en volumen de transacciones anuales, los stablecoins de pago han pasado de tecnología experimental a infraestructura financiera regulada. La pregunta restante no es si involucrarse, sino cómo posiciónarse dentro del nuevo marco.
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