El Momento de Tokenización de América Latina

América Latina, con 650 millones de personas, siete monedas y mercados de capitales persistentemente fragmentados, está emergiendo como la próxima frontera para la infraestructura de tokenización institucional. PIX de Brasil procesa $6.7 billones anuales. Argentina lanzó el primer marco integral de tokenización de América Latina. BlackOpal acaba de desplegar $200 millones en recibos de tarjetas de crédito tokenizados brasilenhos. La capa de infraestructura se esta construyendo, y el capital institucional esta comenzando a seguir.

La Oportunidad de la Fragmentación

Los mercados de capitales latinoamericanos operan a través de siete monedas principales, doce bolsas de valores y sistemas de liquidación incompatibles. Las transacciones transfronterizas requieren liquidación T+2 a T+5, múltiples relaciones de banca corresponsal y costos que van del 2-5% del valor de la transacción. Para los asignadores internacionales, la fricción ha sido prohibitiva; muchos recurren por defecto a ETFs o ADRs en lugar de navegar el acceso directo al mercado.

Esta fragmentación no es un error, es el caso de uso. La tokenización crea acceso unificado al mercado que la infraestructura tradicional no puede ofrecer. Los activos en rieles de blockchain se vuelven accesibles para cualquier inversor calificado, independientemente de la ubicación fisica o las relaciones bancarias. La liquidación se comprime de días a segundos. Los costos caen de puntos porcentuales a puntos basicos.

Brasil: El Lider en Infraestructura

Brasil tiene la infraestructura de pagos digitales más sofisticada de la region. PIX, lanzado en noviembre de 2020, ahora procesa 7-8 mil millones de transacciones mensuales, más que cualquier otro sistema de pagos instantaneos a nivel mundial, incluyendo UPI de India. El sistema maneja el 47% de todas las transacciones financieras en Brasil, con el 93% de los adultos brasilenhos registrados.

Drex, la plataforma CBDC mayorista de Brasil, representa la siguiente capa. Cómo declaro el Presidente del Banco Central Gabriel Galipolo en junio de 2025: "Drex no es exactamente una CBDC como la literatura la trata." El proyecto ha evolucionado de moneda digital minorista a plataforma de tokenización mayorista, con integración de Chainlink que permite liquidación atomica de entrega contra pago. Se espera el despliegue completo en 2026.

La validación institucional llegó el 8 de enero de 2026, cuando BlackOpal anuncio GemStone, un producto de recibos de tarjetas de crédito tokenizados de $200 millones desplegado en blockchain Plume. Esto representa la mayor transacción de tokenización institucional en la historia de América Latina, apuntando al mercado de recibos de tarjetas de crédito de Brasil de $100 mil millones donde el 70% de las transacciones se estructuran cómo pagos a plazos.

Argentina: Claridad Regulatoria

Mientras Brasil lidera en infraestructura, Argentina proporciona la plantilla regulatoria. La Ley 27,739, promulgada en 2025, establecio el primer marco integral de tokenización de América Latina, abordando tokenización de valores, requisitos de custodia y protección al inversor en un estatuto unificado. La Comision Nacional de Valores (CNV) lanzó un sandbox regulatorio en junio de 2025 habilitando específicamente la tokenización de fideicomisos inmobiliarios.

La alta adopción de criptomonedas en Argentina, impulsada por la inestabilidad del peso, crea una población ya comoda con activos digitales e interfaces de blockchain. La combinación de reglas claras y adopción existente posicióna a Argentina como un potencial hub regional para actividad de tokenización en cumplimiento.

Peru: Construyendo Infraestructura Multi-Sectorial

Peru esta tomando un enfoque diferente: construyendo infraestructura blockchain a través de múltiples funciones gubernamentales simultaneamente. El BCRP lanzó un piloto de CBDC minorista en 2024 con Viettel Peru, mientras que la Ley 32270 ordena votación por blockchain para ciudadanos en el extranjero en las elecciones de 2026, el primer despliegue obligatorio de blockchain en sistemas electorales latinoamericanos.

Fibra Prime, el FIBRA más grande de Peru, recibio una inversión de $40 millones del IFC en 2025, validando la estructura para futura tokenización. La combinación de pilotos de CBDC, infraestructura electoral e inversión institucional en bienes raíces crea una aceptación más amplia de la tecnología blockchain a través de los sectores.

La Tesis de Inversión

Cinco factores convergen para crear oportunidad institucional. Primero, inflexión de madurez de infraestructura: la inversión de cinco anhos de Brasil en PIX ahora se despliega hacia tokenización. Segundo, claridad regulatoria emergente: el marco de Argentina proporciona una plantilla que se expande regionalmente. Tercero, validación institucional establecida: más de $200 millones desplegados solo a través de BlackOpal. Cuarto, diferencial de rendimiento sigue siendo atractivo: los spreads de crédito latinoamericanos exceden las alternativas de mercados desarrollados. Quinto, ventajas de posicionamiento de pionero acumulan para asignadores tempranos que construyen relaciones y capacidades operativas.

Los riesgos siguen siendo sustanciales: fragmentación regulatoria entre jurisdicciones, volatilidad cambiaria que afecta activos en moneda local, brechas de infraestructura fuera de Brasil e incertidumbre política que afecta la continuidad regulatoria. Pero la tesis es estructural. Los 650 millones de personas de la region y $6.7 billones en volumen de pagos anuales representan actividad economica sustancial que busca infraestructura de mercados de capitales más eficiente. La tokenización proporciona esa infraestructura.